破产风险逼近 创业板“放水”谁买单？

       依据美国学者阿尔曼（Altman）发明的Z值破产风险系数，《投资者报》数据研究部对目前A股创业板上市公司的破产风险进行衡量。最终计算结果显示：向日葵的Z值破产风险系数仅为1.04，低于1.2，处于高危区间，在所有创业板公司破产风险排名中位列第一；另外，还有35家创业板公司的Z值破产风险系数处于1.2~2.9的灰色区域，也存在一定的破产风险。其余83家公司的破产风险系数大于2.9，财务状况相对良好。在创业板上市的119家公司中，存在破产风险的公司就有36家，所占比率高达30.3%，与主板相比有过之而无不及。
　　 创业板“放水”了，企业上市前后呈现两幅面孔，而谁又该为这种危机买单呢？记者特意采访了北京市人民政府特邀建议人、北京市道可特律师事务所主任刘光超律师。
　　 刘光超律师说：“一方面，分析推动企业上市的PE集团和保荐人等中介机构，他们一定程度上并未严格依照创业板要求改制、保荐企业，而是“扬长避短”的给企业化妆来达到上市目的；另一方面，发审环节也存在一些问题，苏州恒久的专利造假，神州泰岳的缺乏独立性，爱尔眼科存在明显的运营管理规范性问题……不胜枚举的上市缺陷只有在媒体曝光后才得以浮出水面，而这些问题是在发审之时被掩盖的天衣无缝，还是发审机构为了顺利上创业板而有意“放水”呢？我们不得而知。”
　　 刘光超律师指出，在创业板运行临近一周年之际，在第一批创业板企业面临解禁期的时间点，创业板企业又爆出破产危机，这不免扩大了市场对创业板投资风险的担忧。保荐、发审和上市后监管，这三驾马车是扶稳创业板平稳运行的关键，只有各个环节都各司其职、各尽其力，才有创业板的科学、稳健运作。
　　 看来，在创业板初创时期，各项制度还有待完善，监管还有待加强的情况下，不管是机构投资者还是个人，都要对这一情况给予足够的关注。喜中有忧的创业板，投资须谨慎。